A Ata do Comitê de Política Monetária (COPOM), divulgada em 5 de agosto de 2025, após a manutenção da taxa Selic em 15% ao ano na reunião anterior, gerou um debate intenso entre economistas e analistas de mercado. As opiniões, divulgadas por veículos como InfoMoney, Exame, Valor Econômico, Estadão e Agência Brasil, convergem para alguns pontos principais, mas também divergem em relação aos próximos passos da política monetária.
Cenário Econômico e os Desafios para o Setor Imobiliário
A ata do Comitê de Política Monetária (COPOM) de 5 de agosto de 2025, ao manter a taxa Selic em 15%, ecoou como um sinal de cautela extrema do Banco Central (BC). Essa decisão, que visa combater uma inflação persistente, tem implicações diretas e complexas para o mercado imobiliário. Embora as análises de economistas divirjam sobre o momento exato de um futuro corte nos juros, a convergência de opiniões sobre a manutenção da Selic em patamar elevado por um período prolongado exige atenção e estratégias adaptativas do setor.
A principal preocupação dos economistas, refletida no documento, é a inflação resiliente, especialmente em serviços, e as expectativas de alta de preços desancoradas da meta. Para o setor imobiliário, essa persistência inflacionária se traduz em um ciclo vicioso: custos de construção mais altos, menor poder de compra da população e, consequentemente, uma demanda mais fraca por imóveis. A manutenção dos juros em 15% impacta diretamente o custo do crédito, tornando o financiamento imobiliário mais caro e, por vezes, inacessível para uma parcela significativa da população. O sonho da casa própria se torna mais distante, e os investidores tendem a adiar decisões, esperando por um cenário de juros mais baixos.
As divergências entre os analistas se concentram no momento do início do corte de juros. Enquanto alguns projetam um primeiro corte em dezembro de 2025, outros, mais conservadores, apontam para o início de 2026. Para o setor imobiliário, essa incerteza é um desafio adicional. O mercado opera com base em expectativas, e a falta de uma sinalização clara do BC sobre o futuro da taxa de juros dificulta o planejamento de médio e longo prazo.
Diante desse cenário, a palavra de ordem para as incorporadoras, construtoras e agentes imobiliários é resiliência e inovação. É fundamental explorar alternativas de financiamento, como a captação de recursos via mercado de capitais e fundos de investimento imobiliário (FIIs), além de oferecer condições de pagamento mais flexíveis aos clientes. A aposta em imóveis de menor valor e em projetos que se encaixem em programas habitacionais pode se mostrar uma estratégia eficaz para driblar a baixa demanda causada pelos juros altos. A incerteza quanto ao futuro dos juros exige, mais do que nunca, um acompanhamento detalhado dos indicadores econômicos e uma adaptação constante às novas realidades do mercado.
A Tônica Geral da Ata: Cautela e Manutenção de Juros Altos por Tempo Prolongado
A principal conclusão da maioria dos analistas é que o Banco Central (BC) adotou um tom extremamente cauteloso, sinalizando que a taxa Selic em 15% deve permanecer por um período “significativamente contracionista” e “bastante prolongado”. A decisão de manter os juros nesse patamar, que é o maior em quase duas décadas, reflete a preocupação do Comitê com a inflação, que, embora apresente sinais de desaceleração, ainda permanece acima da meta.
Os principais motivos para essa postura cautelosa, de acordo com as análises, são:
- Inflação Persistente: A inflação cheia e suas medidas subjacentes ainda estão acima da meta. Embora tenha havido um alívio nos preços de alimentos e bens industrializados, a inflação de serviços se mantém resiliente e acima do nível compatível com o cumprimento da meta.
- Expectativas de Inflação Desancoradas: O BC reforçou a preocupação com as expectativas de inflação para 2025 e 2026, que, segundo a pesquisa Focus, permanecem acima do teto da meta. Para o Comitê, essa “desancoragem” exige uma política monetária mais restritiva por mais tempo.
- Cenário Externo Incerto: A política econômica dos Estados Unidos, com ênfase nas tarifas comerciais impostas, é vista como um fator de “elevada incerteza” e adversidade. O BC sinaliza que a negociação e os próximos passos dessa política podem ter impactos significativos na economia global e, consequentemente, no Brasil.
- Fiscal Preocupante: A ata também levanta a questão da política fiscal. O BC reforça a necessidade de previsibilidade e credibilidade nas políticas fiscais, indicando que um “esmorecimento” no esforço de reformas e disciplina fiscal pode elevar a taxa de juros neutra da economia, prejudicando a eficácia da política monetária.
Divergências sobre o Próximo Passo
Embora haja consenso sobre o tom cauteloso da ata, as opiniões dos economistas se dividem em relação a quando o ciclo de cortes nos juros terá início.
- Cortes a Partir de Dezembro de 2025: Alguns economistas acreditam que o BC poderá iniciar o ciclo de afrouxamento monetário ainda em dezembro de 2025, com um corte de 0,25 ou 0,5 ponto percentual. Essa visão se baseia em sinais de moderação na atividade econômica e desaceleração da inflação.
- Cortes a Partir de 2026: Outros analistas, com uma perspectiva mais conservadora, projetam que o primeiro corte de juros só deve ocorrer no início de 2026. Essa visão leva em conta que o BC priorizará a consolidação da inflação em um patamar mais baixo antes de iniciar a flexibilização. Eles também destacam que o Comitê pode voltar a aumentar os juros se a conjuntura econômica exigir, uma sinalização explícita na ata.
É importante ressaltar que a maioria dos economistas espera que a taxa Selic termine 2026 em um patamar consideravelmente mais baixo, com projeções variando entre 10,5% e 12,5%, indicando que a pausa no ciclo de cortes é vista como temporária, mas necessária.
Autor: EZEQUIEL MARTINS RIBEIRO é especialista em Inovação, Transformação Digital para o Setor Imobiliário e CEO-cofounder da Terravista Software, solução digital para loteadores e incorporadores. Acesse e saiba mais www.terravista.tec.br
